La Banca Centrale Europea (BCE) ha pubblicato il suo bollettino economico il 12 novembre 2026, indicando che gli indicatori anticipatori per il quarto trimestre, inclusi gli indici PMI, mostrano una crescita economica che, seppur moderata, prosegue. Il quadro generale, tuttavia, è segnato da elevate incertezze, principalmente dovute ai conflitti in Medio Oriente e in Ucraina, ai potenziali rischi per le forniture energetiche e alle tensioni sui mercati finanziari globali.
La BCE evidenzia il legame cruciale tra crescita, inflazione e condizioni di finanziamento.
Una prolungata interruzione delle forniture energetiche potrebbe innalzare i prezzi dell'energia, con effetti negativi su redditi reali, consumi e investimenti. L'istituto avverte inoltre che l'incertezza sui bilanci pubblici potrebbe irrigidire ulteriormente le condizioni di finanziamento, indebolire la fiducia e frenare consumi e investimenti.
Inflazione, energia e finanziamenti
Il bollettino segnala che lo shock energetico continuerà a far salire l'inflazione nell'area euro, già al 4,8% a ottobre. L'inflazione di fondo è rimasta sostanzialmente stabile e i salari non mostrano reazioni significative. L'evoluzione dei prezzi dell'energia è strettamente collegata alle prospettive inflazionistiche e alla tenuta dell'attività economica.
Le condizioni di finanziamento si sono irrigidite dalla riunione del Consiglio direttivo del 10 settembre 2026. La BCE prevede che questo irrigidimento inciderà su inflazione e crescita. I prezzi dell'energia hanno superato lo scenario di base delle proiezioni macroeconomiche di settembre 2026. Tuttavia, un successivo calo dell'inflazione energetica, insieme agli effetti dei tassi di interesse più elevati, dovrebbe favorire il ritorno dell'inflazione verso l'obiettivo.
Decisioni di politica monetaria
Nelle decisioni di politica monetaria del 29 ottobre 2026, il Consiglio direttivo della BCE ha mantenuto invariati i tre tassi di interesse di riferimento: quelli sui depositi presso la banca centrale, sulle operazioni di rifinanziamento principali e sulle operazioni di rifinanziamento marginali.
